波动为王

主持人 ：上周泛舟说得很清晰了，这轮美股的反弹短期到位。本周美股震荡开启，周四一根中阴线击穿前三天上涨搭建的平台，后续关于美股，泛舟怎么看？

泛舟 ：第一波下跌及随后的反弹是最容易拿捏高低点的。以前学过首战的朋友们都明白，不仅仅是指数，甚至预判难度最大的个股也都是如此。之后的运行就进入复杂多变阶段，这次也不例外。后续波动的模式很有讲究，是在高位反复一到多次拉扯后再跌，还是不拉扯直接下去，其结果差异很大。我对这个过程无法做出精准预判，只能实时跟踪并应对，反正后续趋势就是至少有一次再次探底的过程。为何上周我要提醒大伙美股短期上涨差不多到位了？就是怕大家别一看美股涨那么好就无脑重仓追，冷静下来，徐徐图之。

主持人 ：泛舟对指数的把握真是轻松，不过话说回来，从阶段低点到上周五，短短十个交易日，反弹幅度高达12%以上，还是海外的指数弹性大啊！

泛舟 ：是的，没有波动就很难做出超额收益，无论指数和个股都是如此，最终都是赚波动的钱。在A股市场，波动为王，当下最佳赢利模式，都以此为基础。我近期对此作出了系统总结。

主持人 ：有机会把你的高波动套利模式给我们分享一下，说到波动，我感觉大A这里主流指数甚至行业指数的波动率都不够。

泛舟 ：是的，处于来回拉扯阶段，很难做出超额。反而个股非常活跃，七月有半导体、消费电子，随后就是无人驾驶，期间生物制药也穿插了一会儿，再就是游戏、华为系、机器人等等，这些虽然周期不够长，但个股爆发力不错。风格上20CM整体偏强，10CM更聚焦。前者每个主题都有不止一家龙头，甚至到本周五都有几个细分的龙头持续上涨，同时低位突然开启上涨的标的数量较多，梯队完整。后者就只剩龙魂、龙头及出现量能信号的标的，其它除趋势票外，基本没法看，所以逼迫大家更聚焦。这也是好事。

主持人 ：为什么呢？因为无论短线长线都需要聚焦，毕竟能涨的标的在长牛的成熟市场中也就20%左右。美股退市率随着指数的上涨反而越来越高，以后我们也会这样。想靠投资吃饱穿好，那可得好好深度学习，不然不用我多说，大家都懂盲目入市的代价。

主持人 ：这不就是因为进入门槛太低么，大多数人也都是其所属行业内的佼佼者，所以把投资想简单了。

泛舟 ：嗯，每个人都有这个过程的。现在大A处于十年一遇周期的末端，大伙把本金藏好，拿出点小资金感受盘面，练习交易即可。都苦了快四年，也快到头了，一定要坚持住！不然前面的苦都白受了。老手们反正不受影响，最近都做得开开心心，乐趣无穷。赚多少钱是一回事，每天每周都有进步，都有新的感悟，获得感满满，才是当下的真谛。 

资金在等什么

主持人 ：正是萧萧所言，最是难熬二浪底，现在市场成交量已经回到5000亿水平，地量见地价，现在能算地量嘛？

海风若雨萧萧 ：2018年12月市场共识的底部，上证的地量在1000亿，创业板的地量在500亿。现在上证成交量2000亿，创业板1500亿，很明显要高于18年底的水位，但是由于A股经历过多轮扩容，简单比较量能水平恐怕也不尽合理，需要结合上市股票家数来判断。我倒查了下上证几个时段的月度数据，可以推算出底部的成交量。2018年12月，上证1443家A股，20个交易日总成交2.2万亿，日均成交额是1100亿，折算到股票家数，是0.76亿/家。2014年6月，上证950家A股，20个交易日总成交1.3万亿，折算到股票家数，是0.69亿/家。本周四，上证A股1690家主板+574家科创股，共2264家上市公司，推算下来，上证的地量可能日均成交1900亿左右。

主持人 ：但是资金就是不进来，是在等政策变化还是等经济数据好转？

海风若雨萧萧 ：A股历来如此，底部都是寂静无声，顶部才是人声鼎沸。数据不佳是不争的事实，政策加力还在酝酿中，尤其是市场期盼的降息、财政加码等，所以场外资金肯定是在等政策。某队据说已经买了6000亿，但也就是买了个寂寞。前期我们就探讨过，高股息抱团已经缩圈到银行和公用事业类个股的现象。现在你也看到了，大行已经走出主升浪的架势，工行6月中旬后已经拉升了30%，这样生拉硬拽的搞法，谁敢与狼共舞？不过以我的经验看，工行这种抱团炒法连续拉三个月是一个极限。上一个例子是中石油，从1月拉到4月，资金就忍不住要兑现了。7月我就跟你讲过，市场明显转机会出现在9月中旬，到时候你再看好了。 

(本文已刊发于8月24日《证券市场周刊》，文中提及个股仅作分析，不作做投资建议。)